주식 토토 꽁 머니 자금의 지분을 줄이는 새로운 정책의 어려움 해석

중국 주주, 이사, 감독자 및 중국 증권 규제위원회가 발행 한 상장 기업의 상장 기업, 이사, 감독자 및 고위 경영진의 주식을 줄이는 데 대한 몇 가지 조항 (이하 2017 년 5 월 "중국 증권 규제위원회 (China Securities Regulatory Commission)"및 지원자들에 의해 선임 규칙을 수여하는 선임 규칙, 상장 규칙, 상급 규칙, 상급 규칙, 상장 규칙, 상장 규칙, 상장 규칙, 수석 규칙, 수석 규칙, 수석은 " 상하이 증권 거래소 ","Shenzhen 증권 거래소의 주주, 이사, 감독자 및 Shenzhen 증권 거래소에 상장 된 회사의 상장 기업의 "주식을 줄이기위한 새로운 규칙"(이하 "주식을 감소시키는 새로운 규칙에 대한 새로운 규칙")의 구현 이후, 총체적인 자본이 1 위를 차지할 수 없음 " 벌크 거래의 IPO 감소 전 총 주식 수는 총 주식 자본의 2%를 초과하지 않으며, 대량 거래 주식의 양수는 이체 후 6 개월 이내에 인수 한 주식을 양도하지 않아야합니다.

"국무부의 정책 정신에 대한 응답으로"토토 꽁 머니 토토 꽁 머니 펀드의 "토토 꽁 머니 토토 꽁 머니 펀드의 상장 릴리스 기간을 이전에 선거하는 토토 꽁 머니 기간에 반대로 연결하기위한"연구 및 설립 "에 대한 벤처 캐피탈의 지속 가능하고 건전한 개발을 촉진하는 것에 대한 몇 가지 의견에 대한 답변으로,"토토 꽁 머니 자본 펀드의 상장 릴리스 기간을 이전에 선거하는 토토 꽁 머니 기간에 반대로 연결하기위한 "제도적 조치를 확립하고,"엄격한 코일과 선고 "를 통해 벤트 자본 펀드를 통해 기관 환경을 촉진하는 기관 환경을 만듭니다. 중국 증권 규제위원회 (China Securities Regulatory Commission)는 "토토 꽁 머니-exit-reyvestment"(2018 년 3 월 상장 기업들을위한 벤처 캐피탈 펀드 주주들에 대한 특별 규정”을 발표했다 (China Securities Regulatory Commission Commission [2018] No. 4, 이하 "벤처 자본에 대한 특수 규정"으로 언급 된 이하의 벤처 자금을위한 역방향 정책을 명확하게 언급했다. 벤처 캐피탈 펀드에 대한 리버스 링크 정책의 원래 "벤처 캐피탈에 대한 특별 규정"과 벤처 캐피탈 펀드의 지분을 줄이기위한 우선 정책이 시장의 모든 당사자의 기대를 충족시키지 못했습니다.

2020 년 3 월 6 일, 벤처 캐피탈 펀드의 종료 채널을 더욱 개선하고 벤처 캐피탈 토토 꽁 머니에 참여하기 위해 장기 자금을 장려하고 안내하기 위해 China Securities Regulatory Commission은 "벤처 캐피탈 (Counticity Communications)의 특수 규정을 발표했습니다. 벤처 캐피탈 "(2020 년에 개정)), 벤처 캐피탈 펀드 및 사모 펀드는 IPO 이전에 토토 꽁 머니 회사가 발행 한 주식 보유를 줄이는 데 큰 정책을 제공합니다.

같은 날, 상하이 증권 거래소와 Shenzhen 증권 거래소는 또한 "상장 된 상장 기업에서 벤처 캐피탈 펀드 주주의 주식을 줄이기위한 구현 규칙"(2020 년에 개정)과 "Shenzhen Cunder of Shenzhen Internation in Shenzhen Internation in Shenzhen Internation of Shenzhen Internation in Shenzhen Intern의 주식을 줄이기위한 구현 규칙"을 발표했습니다. "특별 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정) (이하 "벤처 캐피탈의 주식을 줄이기위한 구현 규칙"(2020 년에 개정).

"벤처 캐피탈에 대한 특수 규정"(2020 년에 개정)에 대한 중국 증권 규제위원회의 개정을 고려하여 공식 웹 사이트 "China Securities Regulatory Commission은 장기적인 토토 꽁 머니, 초기 토토 꽁 머니, 중간 토토 꽁 머니 및 기술에 대한 토토 꽁 머니에 대한 토토 꽁 머니를 수정하고 개선했습니다. 중국 증권 토토 꽁 머니 펀드 협회 (이하 "펀드 산업 협회 (Fund Industry Association)"라고 불리는 장기 자본의 형성을 촉진한다. 2020 년 3 월 31 일에 "벤처 캐피탈에 대한 특별 규정"(2020 년에 개정)을 고려하여 개정과의 중요성과 영향을받을 것입니다 다음은 직접 언급됩니다.

텍스트

벤처 캐피탈 펀드 및 사모 펀드에 대한 우선 정책은 IPO 전에 토토 꽁 머니 기업이 발행 한 주식의 지분을 줄이기위한 주식의 지분을 줄이기 전에

"특수 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정)과 그 구현 규칙이 발표 된 후, 사모 펀드 업계의 많은 실무자들은 저자와 즉시 몇 가지 주요 요점과 어려움을 논의했으며 일부 정책 세부 사항을 적용하는 것은 여전히 ​​불분명 해 보입니다.

실제로, 원래의 "벤처 캐피탈에 대한 특별 규정"이 구현되었을 때, Fund Industry Association은 "벤처 캐피탈 펀드에 대한 벤처 캐피탈 펀드의 적용에 대한 운영 지침을 발행하여"상장 회사의 공유 주식을 적용하는 데 대한 특별 규정을 적용하는 데 대한 특별 규정 "(이하"독창적 인 응용 프로그램에 대한 특수한 신청서에 대한 특수한 세부 사항에 대한 설명 ")을 발행했습니다. 벤처 캐피탈 ". 중국 증권 규제위원회가"벤처 캐피탈에 대한 특별 규정 "(2020 년에 개정)을 개정 한 후, 펀드 산업 협회는 또한 민간 주식 펀드를 비교하고 우선 정책의 적용과 적용되도록 보장하기 위해 명확히했다. 응용 프로그램 자료와 시스템 운영에 익숙한 협회는 "특수 규정 (2020 년 개정)에 해당하는 시스템 운영 안내서를 발급합니다. 사모 펀드 매니저는 Ambers System에 로그인하여 "정책 응용 프로그램 기능"에 따라 상장 된 벤처 캐피탈 펀드 주식 감소 "탭의 주주에 대한 특별 규정을 통해 검토 할 수 있습니다. "새로운 운영 안내서는 아래에 언급 된 대부분의 문제를 더 명확하게 할 것이라고 생각합니다. 새로운 운영 안내서가 공개되기 전에 저자는 먼저 실무자가주의를 기울인 몇 가지 어려운 문제를 논의 할 것입니다.

01

"벤처 캐피탈에 대한 특수 규정"(2020 년에 개정)의 점유율 감소를위한 우선 정책에 대한 신청자의 자격을 충족 할 수있는 펀드 엔터티는 무엇입니까? "벤처 캐피탈에 대한 특별 규정"(2020 년에 개정)이 구현되기 전에 토토 꽁 머니 회사가 상장 된 경우, 나열된 관련 펀드 엔터티는 여전히 공유 감소를위한 우선 정책을 누릴 수 있습니까?

저자의 견해

"벤처 캐피탈에 대한 특별 규정"(2020 년에 개정)에 따르면 펀드 업계 협회에 등록 된 벤처 캐피탈 펀드 또는 사모 펀드 펀드는 공유 감소를 위해 우선 정책을 신청하기위한 엔티티 자격을 충족시킬 수 있습니다. 저자는 펀드 유형이 "벤처 토토 꽁 머니 펀드"또는 "사모 펀드 토토 꽁 머니 자금"으로 변경되는 조건이 아니라면 "특수 벤처 자본 규정"(2020 년에 개정)을 적용 할 수 없다는 것을 알 수 없다는 것을 이해합니다.

또한 원래의 "방문 특별 규정"이 "방문 특별 규정"(2020 년에 개정), "방문 특별 규정"(2020 년에 개정)의 구현 날짜부터 폐지되기 때문에, 증권 거래소의 지원 구현 세부 사항은 "특별 규제"(2020에 대한 토토 꽁 머니에 대한 토토 꽁 머니)를위한 명확한 신청 시간이 없었습니다. 관련 기금 단체 중 "토토 꽁 머니 특별 규정"(2020 년에 개정)에 규정 된 조건을 충족합니다. 토토 꽁 머니 회사가 상장 되었음에도 불구하고 저자는 "방문 특별 규정"(2020 년에 개정)에서 보유 지분을 줄이는 우선 정책이 적용되어야한다는 것을 이해합니다.

02

"특별 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정)에 언급 된 "토토 꽁 머니 수락"을 정의하는 방법?

저자의 견해

"벤처 캐피탈에 대한 특별 규정"(2020 년에 개정) 및 그 구현 규칙은 "처음 토토 꽁 머니를 수락 할 때" "사모 펀드 감독 Q & A- 자격화 표준 Q & A- 자격화 표준을 최초의 자본 기업에 대한 벤처 캐피탈 주주"첫 번째 자금 조정위원회에 의해 발행 한 "Privatuity Fund Subvision Q & A-qualification 표준"을 명확하게 정의하지는 않습니다. "토토 꽁 머니 시간은 토토 꽁 머니 된 기업이 발행 한 비즈니스 라이센스를 기반으로하며, 토토 꽁 머니 된 기업은 산업 및 상업 부서에서 발행 한 산업 및 상업 승인에 대한 등록 통지를 얻습니다. 가리키다."

따라서, "사모 펀드 감독 Q & A- 벤처 캐피탈 주주의 식별 표준"1 차 분포 기업의 식별 표준 "의 해석 맥락을 언급하면서, 저자는"2020 년에 개정 된 회사의 특수 규정 "(2020 년에 개정 된 특수 규제)에서 언급 된"처음으로 토토 꽁 머니를 수락 할 때 "라는 것을 이해합니다. 승인 변경.

03

"벤처 캐피탈에 대한 특수 규정"(2020 년에 개정)에 관련된 중소 기업의 "522 표준"의 관련 지표에 대해 어떤 구경을 계산해야합니까?

저자의 견해

관련 지표의 시점과 관련하여, "1 차 분포 기업의 벤처 캐피탈 주주들에 대한 사모 펀드 감독 Q & A-qualification 표준은 또한"522 표준 "의 식별과 관련이 있기 때문에,"관련 지표에 대한 설명이 중소 기간에 기초한 데이터를 기준으로 결정되었다 "는 설명이 522 표정의 관련 지표를 이해하고 있음을 언급한다. "평가 토토 꽁 머니 특수 규정"(2020 년에 개정)에 관여하는 기업은 전년 말에 토토 꽁 머니 된 기업에 처음으로 토토 꽁 머니 한 (산업 및 상업 부서가 산업 및 상업 및 상업용 승인의 연간 판매를 취득한 날짜에 토토 꽁 머니 한 날짜에 토토 꽁 머니 한 날짜) 전년도 말에 직원 수와 기업의 총 자산에 의해 결정되어야합니다.

연간 판매 및 총 자산의 통계 범위는 "특별 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정)의 조항과 회계 회사가 감사 한 연간 통합 회계 명세서의 조항에 따라 결정됩니다.

"기업의 직원 수는 500 명을 초과하지 않아야한다"는 결정과 관련하여, "2020 년에 개정 된"벤처 캐피탈에 대한 특별 규정 "(2020 년에 개정)은 더 이상"노동 및 사회 보장 부서 또는 사회 보험 자금 관리 부서에서 승인을 받아 기업이 위치한 카운티 수준 이상의 카운티 수준 이상 "이 필요하지 않지만, Enterprise 직원의 통계적 스코프가 포함되는지 여부를 명시하지 않음 통합 재무 제표의 범위 내에서 토토 꽁 머니 된 기업 및 자회사의 모든 직원은 통합 재무 제표의 범위 내에서 토토 꽁 머니 된 기업 및 자회사의 모든 직원의 통계를 기반으로해야합니다. 저자는 통합 재무 제표의 범위 내에서 토토 꽁 머니 된 기업 및 자회사의 모든 직원의 통계를 사용하는 것이 더 합리적이라고 믿는 경향이 있습니다.

또한 저자는 SME에 대한 "522 표준"과 관련하여 "특수 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정)은 공식적으로 공정한 "한 가지 크기에 맞는"디비전 표준이 실제로 보편적 인 분열 표준에 대해 논의 할 가치가 있는지 여부에 관계없이 간단하고 명확하다고 생각합니다. 다양한 산업의 중소 기업은 업계 및 정보 기술부 (Industry and Information of Statistics)에서 공동으로 발행 한 "중소기업에 대한 분류 표준에 대한 규정", 국가 경제 사역, 국가 경제, 즉 국가 경제, 즉 차별화 된 산업의 차별적 인 산업에 대한 "산업 및 정보 기술부 (National Bureau of Statistics of Statistics), 국가 경제 사역에 대한"중소기업에 대한 분류 표준에 대한 규정 "의 수, 총 자산, 판매 수익 등의 산업 특성을 가질 수 있습니다. 이러한 "산업 조건에 적응"부서 표준은 다른 산업의 자금을 줄이기위한 우선 정책을 적용하는 데있어 상당한 공정성을 달성하는 데 더 과학적이고 도움이 될 수 있습니다.

04

"벤처 캐피탈에 대한 특별 규정"(2020 년에 개정)에 관련된 첨단 기업의 인정을 위해 토토 꽁 머니 된 기업의 단체 만 조사하고 자회사가 첨단 기업 인증서를 얻기위한 요구 사항을 충족합니까?

저자의 견해

실제로, 토토 꽁 머니 된 기업은 실제로 제어 지분 구조를 가질 수 있습니다. 즉, 의도 된 상장 기업으로서 토토 꽁 머니 기업은 실제 비즈니스 운영이없는 지주 회사 일 뿐이며, 주요 비즈니스는 실제로 토토 꽁 머니 된 기업이 통제하는 자회사에 의해 운영됩니다. 따라서 자회사만이 관련 운영 소득, 첨단 기업의 R & D 비용 인식과 관련된 조건을 충족하며 토토 꽁 머니 된 Enterprise 's Entity는 충족하지 않습니다. 그러나 "특별 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정)과 구현 규칙은 첨단 기업 인증서를 얻는 대상이 토토 꽁 머니 된 기업의 단체 만 검사하는지 여부를 명확하게 규정하지 않습니다. "원래 애플리케이션 운영 안내서"의 관련 조항에 따르면이 시스템에는 "토토 꽁 머니 된 기업이 얻은 첨단 기업 인증서"를 업로드해야합니다.

합리성의 원칙에서, 저자는 토토 꽁 머니 된 기업의 통합 재무 제표 (예 : 총 50% 이상에 대한 순이익을 거주하는 단일 또는 다중 비즈니스 엔티티와 같은 주요 비즈니스 엔터티가 첨단 엔터프라이즈 인증서를 가지고 있다면, 토토 꽁 머니 한 엔터프를 충족시키는 것으로 간주되어야한다고 개인적으로 믿는다. 자격증". Fund Industry Association은 새로운 응용 프로그램 운영 안내서 에서이 문제를 명확히 할 것이며, 펀드는 토토 꽁 머니 기업의 주식 구조로 인해 펀드가 공유 감소에 대한 우선 정책을 적용 할 수없는 것을 피하기 위해이 문제에주의를 기울여야합니다.

05

"벤처 캐피탈에 대한 특별 규정"(2020 년에 개정)의 공유 감소를위한 관련 우선 정책을 적용하는 관점에서 가능한 한 다양한 유형의 토토 꽁 머니 자금을 채택해야합니까?

저자의 견해

종자, 천사 또는 벤처 캐피탈 펀드 및 중형 기업에 토토 꽁 머니하는 데 중점을 둔 일부 사모 펀드조차도 대부분의 토토 꽁 머니 기업은 잠시 설립 된 초기 단계 기업이기 때문에 (일반적으로 5 년 미만), 60 개월 미만의 토토 꽁 머니 기업에 대한 인식 표준을 충족시킬 수 있습니다. 따라서 "벤처 캐피탈에 대한 특수 규정"(2020 년에 개정)의 점유율 감소를 위해 관련 우선 정책을 적용 할 가능성이 높습니다.

토토 꽁 머니 및 개발 기간 기업에 중점을 둔 일부 사모 펀드 기업의 경우, 토토 꽁 머니 된 기업이 5 년 동안 설립 된 경우, 토토 꽁 머니 된 기업의 직원 수, 전년 말의 총 자산 및 전년도의 총 자산은 Alligences를 토토 꽁 머니 할 때 전년도의 판매에주의를 기울여야합니다.

성숙한 기업에 토토 꽁 머니하는 데 중점을 둔 일부 사모 펀드의 경우, 토토 꽁 머니 된 기업이 5 년 동안 설립되었고 토토 꽁 머니 기간 동안 "중소 기업"의 "522 표준"을 충족시키지 못한다는 것이 밝혀 졌다면, 토토 꽁 머니 기업의 인증을 취득 할 수 있는지 여부를 고려해야하는지 여부를 판단해야합니다. 토토 꽁 머니 계약에 해당 한 배송 후 약속 조항을 추가합니다.

06

"특수 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정)의 구현 규칙은 벌크 거래에서 주식의 양수인이 양도 후 6 개월 이내에 주식의 양도가 제한되지 않을 것이라고 규정하고 있습니다. 이 정책 선호도가 토토 꽁 머니 기금에 대한 실질적인 영향은 무엇입니까?

저자의 견해

2017 년 5 월부터 보유 지분을 줄이기위한 새로운 규칙은 IPO 발급 전 주식 발행 후 6 개월 이내에 인수 된 주식을 이체하지 않는 대량 거래에서 주체 양도에 대한 규정을 발표했습니다. 대량 거래의 양도는 양도 된 주식을 다시 판매하기 전에 주식이 인수 된 후 6 개월 동안 주식을 홀드로 잡아야하기 때문에, 벌크 거래의 양도는 6 개월간의 잠금 기간 동안 주가 변동의 위험을 감수해야하며, 또한 트랜스퍼스가 토토 꽁 머니 한 자금의 원칙을 6 개월 공유 할 수는 없으며, 또한 전송의 공간을 회수 할 수는 없으며, 또한 전송의 공간을 회복시킬 수는 없다. 양수인은 6 개월까지 예금 된 자금 비용을 부담했습니다. 위의 이유는 시장에서 대량 거래를 통해 IPO 전에 주주가 인수 한 주식을 인수 할 의향이 거의 없었으며, 이는 블록 거래 후 90 일 이내에 총 주식 자본의 2% 감소 금액을 양도하는 것이 쓸모가 없습니다.

2020 년에 개정 된 "특수 벤처 캐피탈 규정"(2020 년 개정)의 구현 세부 사항은 대량 거래에서 주식의 양도가 인수 후 6 개월 이내에 6 개월 이내에 주식을 이체하지 않을 것 "이라고 명확하게 규정하고 있으며, 이는 인수 후 시장 단체의 거래 동기를 획득하기 전에 시장 단체의 동기 부여를 크게 향상시킬 것입니다. 실제로, 그것은 "특별 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정)의 조건을 충족시키기 위해 토토 꽁 머니 자금 (특히 주식의 5% 이상을 보유한 토토 꽁 머니 자금)을위한 새로운 채널을 제공하여 잠금 기간 후에 신속하게 지분을 줄입니다. 토토 꽁 머니 기간이 36 개월 미만인 경우에도 총 주식 자본금의 지분은 12 개월 내에 중앙 집중식 입찰 및 벌크 거래를 통해 최대 12% 감소 할 수있는 것으로 추정됩니다.

07

"벤처 캐피탈에 대한 특별 규정"(2020 년에 개정)에 규정 된 "토토 꽁 머니 기간"의 시작일 및 마감일을 정의하는 방법?

저자의 견해

● 토토 꽁 머니 기간 시작 날짜

"특별 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정)은 원래 "특수 벤처 캐피탈 규정"과 일치하는 토토 꽁 머니 기간의 시작일을 정의합니다. 토토 꽁 머니 기간의 시작일은 다음과 같이 결정됩니다.

- 토토 꽁 머니 기업에 토토 꽁 머니 한 토토 꽁 머니 펀드의 누적 금액은 3 백만 위안에 도달합니다. 또는

- 토토 꽁 머니 기업의 토토 꽁 머니 기업의 누적 토토 꽁 머니 금액은 토토 꽁 머니 기업의 총 토토 꽁 머니 금액의 50%에 도달합니다.

"원래 응용 프로그램 운영 안내서"의 관련 지침을 참조하고, 토토 꽁 머니 기간의 시작일은 "주주의 신원 확인 날짜"이며, "주주의 신원 확인 날짜"는 "주주의 신원 확인 날짜"는 Prosppectus에 공개 된 주주의 신원 확인 날짜와 "주식의 정체성 확인 날짜가 채워져야합니다. 위안 또는 누적 토토 꽁 머니 금액은 토토 꽁 머니 된 기업의 총 토토 꽁 머니 금액의 50%에 도달합니다. 실제로, Prospectus는 일반적으로 주주 신분 확인 날짜로 산업 및 상업적 변경 등록의 공개 날짜를 사용하는 경향이 있다는 점을 고려할 때 저자는 정상적인 상황에서 RMB의 누적 토토 꽁 머니 수료 날짜 또는 RMB의 총 토토 꽁 머니 금액으로 RMB의 총 토토 꽁 머니 금액으로 RMB의 RMB 50%를 RMB 50%로 RMB를 사용하여 산업 및 상업적 변경 등록 날짜를 주주 신원 확인 날짜로 사용하는 경향이 있습니다. 토토 꽁 머니 기업 (위에서 언급 한 두 가지의 초기 시간은 토토 꽁 머니 기간의 시작일로서 우선합니다).

위의 분석을 바탕으로, "토토 꽁 머니 기간 시작 날짜"는 "첫 번째 토토 꽁 머니 수락 날짜"(예 : 첫 번째 토토 꽁 머니 펀드에 대한 토토 꽁 머니 기업의 산업 및 상업적 변화 등록의 완료 날짜)보다 늦을 수 있음을 알 수 있습니다. "첫 번째 토토 꽁 머니 수락 날짜"에서 "토토 꽁 머니 기간 시작 날짜"를 고정시키기 위해 단일 토토 꽁 머니 금액이 큰 토토 꽁 머니 자금의 경우 첫 번째 토토 꽁 머니 금액은 3 백만 위안에 도달하거나 초과하는 것으로 간주 될 수 있습니다. 단일 토토 꽁 머니 금액이 적은 토토 꽁 머니 자금의 경우 첫 번째 토토 꽁 머니 금액이 3 백만 위안에 도달 할 수없는 경우 후속 추가 토토 꽁 머니 척도가 첫 번째 토토 꽁 머니 금액을 초과하지 않도록해야합니다.

● 토토 꽁 머니 기간 마감일

"특별 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정) 토토 꽁 머니 기간의 마감일 정의를 수정합니다. 토토 꽁 머니 된 기업의 IPO 신청 자료 수락 날짜는 더 이상 마감일이 아니라 토토 꽁 머니 기업의 IPO 목록 날짜로 사용됩니다.

펀드의 만료 기간이 지분을 줄이기위한 펀드의 우선 정책에 미치는 영향을 설명하기 위해 다음과 같이 단순화 된 계산을 할 것입니다. 우리는 IPO 출구 목표를 가진 토토 꽁 머니 기금이 6 년 (즉, 72 개월)이라고 가정합니다. 펀드 설립 12 개월 (즉, 1 년 동안 예약 된 펀드 토토 꽁 머니 기간)이 처음으로 토토 꽁 머니 된 엔터프라이즈에 토토 꽁 머니 한 펀드 토토 꽁 머니 기간이 처음 토토 꽁 머니 날짜를 토토 꽁 머니 기간으로 사용하는 조건을 충족 시켰습니다. IPO는 24 개월 동안, 현재 IPO 검토 속도에 따르면, IPO 검토 시간은 약 12 ​​개월, 토토 꽁 머니 된 기업 목록의 날짜 기준으로 토토 꽁 머니 기금의 토토 꽁 머니 기간은 36 개월이 될 수 있으며, 60 일 연속 입찰을위한 중앙 입찰 입찰의 1%가 적용될 수 있습니다. 상장 후 잠금 기간이 상장일로부터 12 개월이면, 잠금 기간이 만료 된 후 재고 처분 및 자금 청산 시간은 12 개월입니다 (중앙 입찰의 약 6%와 벌크 거래의 12%가 줄어들 수 있음).

08

IPO 선언을 제출하거나 후속 주식 축소 발표를 할 때 토토 꽁 머니 자금은 무엇에주의를 기울여야합니까?

저자의 견해

● IPO에 자금을 토토 꽁 머니 할 때 주목해야 할 사항

IPO를보고 할 때 발행자의 주주는 일반적으로 공유 잠금 약속을 발행해야합니다. 발행인 주주가 IPO 전에 주식의 5% 이상을 보유한 경우 제한된 기간이 끝나고 2 년 이내에 지분을 줄이겠다 고 약속합니다. 저자의 프로젝트에 대한 실질적인 경험에 따르면, 일부 토토 꽁 머니 자금이 관련 주식 잠금 약속 또는 지분을 줄이려는 의도를 발행 할 때, IPO 이전의 총 주식 수는 "IPO 이전의 총 주식 자본의 1%를 초과하지 않아야한다는 조항을 직접 작성할 수 있으며, 총 90 개의 자연스럽게 자본의 총 주식이 총 2%를 초과하기 전에 총 주식의 총액이 직접 2%를 초과하지 않아야한다는 조항을 직접 작성할 수 있습니다. 약속의 내용으로서의 편지. 이 경우, 그들은 그러한 자발적인 약속의 대상이됩니다. 토토 꽁 머니 자금이 다른 수준의 주식 감소에 대한 우선 정책을 적용하기위한 조건을 충족하더라도, 토토 꽁 머니 자금은 약속 한 감소 비율에 대한 제한에 따라 지분을 줄여야합니다. 그렇지 않으면 관련 IPO 약속을 위반할 것입니다.

따라서 토토 꽁 머니 펀드는 토토 꽁 머니 된 기업 IPO가 발행 한 지분을 줄이려는 공유 잠금 약속과 약속을 검토 할 때 약정 서한의 내용을 검토하는 데주의를 기울여야합니다.

● 자금을 토토 꽁 머니 할 때 주목할만한 것들이 발굴 전 공지 발표 후 후속 주식 축소

보유 지분을위한 새로운 규칙과 "새로운 주식 발행 시스템의 개혁에 대한 중국 증권 규제위원회의 의견"의 조항에 따르면, 중앙 입찰 거래를 통해 보유 지분을 줄인 주식의 5% 이상을 보유한 주주는 15 번의 주식 판매를 발표해야한다. 대량 거래를 통해 지분을 줄이는 사람들은 3 일 전에 미리 거래 될 예정입니다. 이 발표는 또한 줄다 줄 주식 수와 같은 정보 요소의 공개 및 보유를 줄이기위한 시간 간격이 필요합니다. 토토 꽁 머니 자금은 보유의 감소 수와 시간이 해당 규칙보다 엄격하게 제한되어 있으므로 보유의 불법 감소를 유발한다는 발표에서 약속을 피하기 위해주의를 기울여야합니다.

상하이 증권 거래소에서 상장 회사의 주주 감소 사례를 예로 들어 보시는 두 펀드 인 JRQ와 SHQJ는 공동 행위자 인 JRQ와 SHQJ가 IPO 이전에 상장 된 회사의 주식을 보유한 주주이며, 두 펀드는 60 개를 통해 총계를 통해 1% 이상의 지분을 통해 승인되었습니다. 연속 일. 그러나 두 자금이 발표 한 감소 계획에서 JRQ와 SHQJ는 "90 일 이내에 중앙 입찰 입찰 거래에 의해 감소 ​​된 총 주식 수는 총 주식 자본의 1%를 초과하지 않아야한다"고 선언했다. 그러나 실제로 2018 년 11 월 26 일부터 2019 년 2 월 20 일까지 JRQ와 SHQJ는 중앙 집중식 입찰 거래를 통해 총 주식 자본의 총 1.11% 감소했습니다. 상하이 증권 거래소는 JRQ와 SHQJ가 "주식 축소 계획에 규정 된 상한을 초과했으며 실제 주식 감소 결과는 이전 발표에서 발표 된 주식 감소 계획과 일치하지 않으며, 이는 토토 꽁 머니자의 결정을 오도 할 수 있다고 생각합니다. JRQ와 SHQJ는 새로운 주식 감소 규정과 주식 상장 규칙의 관련 조항을 위반했으며 JRQ 및 SHQJ에주의를 기울이기 위해 규제 조치를 취하기로 결정했다고 생각합니다.

09

동일한 사모 펀드 매니저가 관리하는 여러 토토 꽁 머니 자금이 동시에 상장 된 회사의 주식을 동시에 보유하고있는 방법은 어떻게 동시에 벤처 캐피탈에 대한 특별 규정에 따라 보유를 줄이기위한 우선 정책을 신청해야합니까 (2020 년에 개정)?

저자의 견해

"원래 응용 프로그램 운영 안내서"는이 문제에 대한 관련 설명을했습니다. 관리자가 관리하는 여러 자금이 동일한 상장 회사의 주식을 보유한 경우 각 펀드에 대해 별도의 신청서를 시작해야합니다. 저자는 새로운 애플리케이션 운영 안내서 가이 원칙을 계속 유지할 것이라고 추측하여 각 펀드가 별도의 응용 프로그램을 시작하고 각 펀드가 보유 감소를위한 "특수 벤처 캐피탈 규정"(2020 년에 개정)의 적용 조건을 충족하는지 독립적으로 결정해야한다고 추측합니다. 이 질문을 운영하는 방법과 관련하여, 펀드 산업 협회가 발행 한 새로운 응용 프로그램 운영 안내서에 대한 관련 답변이 우선해야합니다.

동일한 사모 펀드 매니저가 동일한 상장 회사의 주식을 보유한 여러 펀드를 관리하는 경우 공동 행동 관계가 있으므로 지분 감소가 유발되는지 여부를 결정해야합니다. 트리거되는 경우 각 펀드가 특정 시간 범위에서 감소 할 수있는 주식 수의 상한을 준수하는 데주의를 기울여야하며 특정 시간 범위에서 감소 할 수있는 총 주식의 총액에서 줄일 수있는 주식 수의 상한을 준수해야합니다.

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앞으로 "벤처 캐피탈에 대한 특수 규정"(2020 년에 개정)의 지분을 줄이는 우선 정책을 신청하는 방법?

저자의 견해

Fund Industry Association의 공식 WeChat 공개 계정에 따르면, 사모 펀드 매니저의 적용은 "벤처 캐피탈에 대한 특수 규정 (2020 년 개정) 정책을 적용하는 정책은 여전히 ​​자산 관리 사업을위한 포괄적 인보고 플랫폼 (https:/ambers.ambers.org.cn)에 대한 포괄적 인보고 플랫폼에서 수행되고 있습니다. Fund Industry Association은 시스템 기능을 업그레이드하고 개선했으며 Shanghai Stock Exchange, Shenzhen Stock Exchange, China Settlement and Clearing Corporation 및 기타 부서와의 시스템 공동 통신을 수행하여 관련 업그레이드 기능이 2020 년 3 월 31 일에 시작되도록 보장했습니다. 사모 펀드 매니저는 Ambers System에 로그인하여 "정책 응용 프로그램 기능"에 따른 상장 회사의 벤처 캐피탈 펀드 주주에 대한 특수 규정을 통해 해당 시스템 운영 안내서를 확인할 수 있습니다. 동시에, 펀드 산업 협회 (Fund Industry Association)는 재료가 완성 된 후 리버스 링크 응용 프로그램의 처리 시간 제한을 분명히 줄였습니다.