"민간 안전 놀이터 기금의 감독 및 관리에 관한 조치(의견 초안)"의 핵심 해석

과거에는 사모펀드 산업에 대한 감독에 대한 해당 법률 및 규정이 없었으며, 이는 주로 "인민공화국 증권안전 놀이터기금법"에 기초하고 있었습니다. 중국의 법”이지만, 이 법은 사모펀드 분야를 특별히 대상으로 한 것이 아니어서 감독이 다소 미흡한 부분이 있어 혼란이 자주 발생하고 있다. 2018년 중국 증권감독관리위원회는 '사모펀드 감독 및 관리에 관한 임시 조치'를 발표했는데, 이는 2023년 7월에 사모펀드 업계의 중요한 부서 규정이 되었고 국무원은 '에 관한 규정'을 발표했습니다. 사모펀드 감독관리'는 우리나라 사모펀드 업계 최초의 행정규정이다.

(1) 사모펀드 운용사

1. 이름 요구사항

관리 조치의 시작 부분에서는 사모 펀드 관리자의 이름에 대한 요구 사항을 반복합니다. 사모 펀드 관리자의 이름에는 "사모 펀드 관리" 및 "벤처 안전 놀이터 펀드 관리"라는 단어가 포함되어야 하며, 범위에는 '사모안전 놀이터펀드 운용'이 포함되어야 한다. '사모증권안전 놀이터펀드 운용', '사모안전 놀이터펀드 운용', '벤처안전 놀이터펀드 운용' 등의 단어는 사모펀드 위탁운용의 특성을 반영한다.

사모펀드의 명칭에는 "펀드" 및 "사모펀드"라는 단어가 포함되어야 하며, 그 업무 범위에는 "사모펀드 안전 놀이터 활동에 참여" 및 기타 사모펀드의 특성을 반영하는 단어가 포함되어야 합니다. 단, 법률, 행정법규 및 본 조치에서 달리 규정하지 않는 한.

2. 설립 요건

관리규정에 따르면 새로 설립된 사모펀드 운용사는 재정 상태가 양호해야 하며, 최소 납입 금전 안전 놀이터액은 초기 납입 금전 안전 놀이터금이 포함된 운용 자산 규모에 상응해야 합니다. 10만원 이상이어야 합니다. 동시에, 사모펀드 매니저의 법정 대리인, 업무 파트너 또는 임명된 대표자, 안전 놀이터 관리를 담당하는 고위 경영진은 관련 업무 경험을 갖고 있어야 하며, 보유 지분 또는 재산 지분의 총 비율을 충족해야 한다고 규정되어 있습니다. 사모펀드 운용사가 안전 놀이터한 금액은 최초 납입금의 최소 20% 이상이어야 합니다.

(2) 사모펀드 상품

이번 개정 관리방안은 사모펀드 상품 분류 기준, 확대 규정, 사모펀드 상품 등록, 단일 LP 펀드 사양 요건, 단일 프로젝트 펀드 사양 요건 등 이전 버전과 비교하여 많은 변경 사항이 있습니다. 등이 업계 전반에 걸쳐 우려되는 실질적인 내용 중 하나로, 이번 경영대책 개정으로 업계의 재편이 불가피하다는 점이다.

1. 분류 기준

관리 조치에서는 사모 펀드가 사모 펀드, 사모 증권 펀드 및 모펀드의 세 가지 주요 범주로 구분됨을 명시했지만 모펀드의 안전 놀이터 포트폴리오 요구 사항 및 할당량 요구 사항은 다음과 같습니다. 아직 더 자세한 설명은 나오지 않았지만, 관리 조치가 공식적으로 발표된 후 중국 증권감독관리위원회와 중국 자산관리협회가 모펀드에 대한 별도의 지침 문서를 발행할 때까지 기다려야 합니다.

2. 확장 규칙

확장 규칙에는 확장 대상에 대한 새로운 제한 사항이 있습니다. 첫째, 금융 기관 및 해당 기관이 발행한 자산 관리 상품, 사모 펀드, 연기금 및 사회 복지를 포함한 법적 자격을 갖춘 안전 놀이터자입니다. , 적격 외국인 안전 놀이터자, 정부 자금, 정부 안전 놀이터지도 자금 등. 두 번째는 단일 안전 놀이터 금액이 천만 이상인 기타 적격 안전 놀이터자입니다. 이는 이전의 제출 지침 및 이전 제출 지침에서는 요구되지 않았습니다.

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3.싱글 LP

펀드 사양 요구사항

관리조치는 사모펀드 운용사가 단일 안전 놀이터자의 사모펀드 설립 위탁을 수락하는 경우 사모펀드 안전 놀이터의사결정 메커니즘, 보관 등에 관해 펀드계약에서 특약을 체결할 수 있다고 규정하고 있습니다. , 정보 공개 및 감사.

단일 안전 놀이터자는 본 방법 제42조 (1)(4)(5)(6)항에 규정된 안전 놀이터자, 즉 금융 기관, 연금 기금 및 기타 기관으로 제한됩니다. 연기금 기금, 자선 기금 및 기타 사회 복지 기금; 적격 정부 자금 또는 적격 정부 자금이 참여하여 설립한 자금 및 사모펀드의 실제 납입 규모는 1억 위안 이상이어야 합니다.

4. 단일 프로젝트 자금 사양 요구사항

이 관리 조치는 최초로 단일 프로젝트 펀드를 정의합니다. 즉, 운용사가 사모펀드의 펀드 자산의 80% 이상을 단일 대상에 안전 놀이터하는 경우 "단일 프로젝트 펀드"에 속합니다. , 그리고 그 지불 규모는 다음 이상이어야 합니다. 자연인 안전 놀이터자 포함 2,000만 위안, 단일 자연인 안전 놀이터자의 실제 지급액은 1,000만 위안 이상이어야 하며, 관리방법 제23조에서 단일 프로젝트 자금은 반드시 민간이 관리하도록 규정하고 있습니다. 주식형펀드관리자펀드산업협회 비운용 사모펀드는 특별공시 대상입니다.

(3) 적격 안전 놀이터자

관리 조치의 적격 안전 놀이터자 식별은 이전 버전과 동일하지만 안전 놀이터 기준이 개정되었습니다. 과거 통합 초기 안전 놀이터 기준액이 100만 위안이었던 것과 달리, 관리 조치에서는 단일 안전 놀이터자가 단일 사모 증권 안전 놀이터 기금 또는 펀드에 안전 놀이터하기 위해 지불하는 실제 금액이 100만 위안보다 작아서는 안 된다고 규정하고 있습니다. 단일 사모 안전 놀이터 기금에 안전 놀이터한 실제 금액은 100만 위안 이상이어야 합니다. 부동산 사모 안전 놀이터 기금, 단일 프로젝트 기금, 비관리 사모 기금에 안전 놀이터하는 경우 지불 금액은 300만 위안 이상이어야 합니다. 사모펀드 판매대리점이 판매하는 사모펀드 안전 놀이터펀드의 경우, 단일 안전 놀이터자의 실제 지급액은 500위안 이상이어야 합니다.

이러한 안전 놀이터 기준점의 증가는 한편으로는 약한 위험 식별 능력과 관용성을 지닌 많은 수의 안전 놀이터자(주로 자연인 안전 놀이터자)를 시장에서 제외시켜 안전 놀이터자 보호에 도움이 됩니다. 한편으로는 업계 하위권에 있는 중소형 사모펀드 운용사에 대해서는 중소 안전 놀이터자를 배제함으로써 자금 조달이 더욱 어려워지고 업계의 매튜 효과가 더욱 악화되는 것입니다.

(4) 벤처캐피털 펀드에 관한 특약
管理办法规定，中国证监会对创业投资基金实施区别于其他私募基金的差异化监督管理，比如支持长期资金(社保资金、保险资金、养老金等)投资于创业投资基金，支持创业投资基金采取优先股、可转股债权等多种方式开展股权投资，对投资符合国家规定的创业投资基金适用差异化解禁期、减持节奏、实物分配份额转让等便利化退出方式等。另外新增要求基金存续期限在5年以上。

(5) 전환 기간 조정

전환 기간 동안 새로 등록된 사모펀드 관리자와 새로 등록된 사모펀드는 본 법안의 규정을 준수해야 합니다. 규정을 충족하지 않는 등록된 사모펀드 운용사 및 등록된 사모펀드에 대해서는 다음과 같이 시정해야 합니다.

1. 사모펀드 관리자의 이름, 업무 범위, 납입자본금 및 임원 지분을 제외하고 사모펀드 관리자는 본 조치의 규정에 따라 1년 이내에 정정을 완료해야 합니다.

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중국자산관리협회는 기한 내에 시정이 완료되지 않은 사모펀드 운용사 및 사모펀드에 대해 특별 발표를 할 예정이며, 사안의 심각도에 따라 자율 관리 조치 및 징계 조치를 취할 예정입니다.

이 관리 조치의 도입은 특히 업계 접근, LP 규제 요구 사항 및 적격 안전 놀이터자 식별 측면에서 사모 펀드 산업에 큰 영향을 미치며 보다 엄격한 규제 요구 사항을 제시했습니다.

최근 안전 놀이터계가 '벤처캐피털'을 사칭하여 불법적으로 자금을 조달하는 등 악랄한 사건이 많이 발생하고 있습니다. 고객이 자금을 상환했지만 지불하지 못하여 계약 위반이 발생했습니다. 또 다른 예는 "벤처 캐피탈"이라는 이름을 사용하여 관련 금액을 사용하여 불법 자금 조달을 수행한 Hongling Venture Capital입니다. 또 다른 예로는 12억 달러를 모은 Rock Capital의 담당자가 있습니다. 수억 위안이 '도망'하는 등 대부분의 안전 놀이터자가 막대한 재산 손실을 입었습니다.

그러나 일반 안전 놀이터자의 안전 놀이터 한도는 300만 위안으로 인상되었으며, 특수 위험이 있는 사모 펀드의 경우 500만 위안으로 인상되었습니다. 자연인 안전 놀이터자가 선호하는 펀드 상품인 단일 프로젝트 펀드의 경우 안전 놀이터 한도가 전례 없는 1천만 위안으로 높아졌습니다.

이 관리 조치는 여전히 모든 당사자의 의견을 구하고 있지만 문서의 전반적인 아이디어로 볼 때 감독 강화 및 위험 예방이라는 주요 아이디어가 전반에 걸쳐 있습니다. 이를 위해 펀드사는 기존 사업과 제안 사업에 대한 자체점검, 자체수정, 사전검토를 실시하고, 준법경영을 준수하며, 문제점 발견 시 즉시 시정하고, 리스크 대응 역량을 강화해 나가겠습니다.

(1) 기존 사업

기금회사의 현재 기존 사업으로는 실크로드문화기금관리사, LP로 참여하는 항추앙치항기금(유럽-중국 소재 프로젝트 특별기금), GP로 참여하는 인터넷영화TV기금 등이 있습니다. 실크로드 문화기금도 온라인 영화 및 TV 기금 안전 놀이터에 참여하고 있습니다. 관리 규정에 따르면 다음과 같습니다.

1. 실크로드 문화기금의 모든 조건이 생존 요건을 충족합니다.

2. Hangchuang Qihang Fund는 설립 시 보관을 선택하지 않았으며 전환 기간 동안 조정을 받을 수 있습니다. 그러나 Hangchuang Qihang Fund는 현재 유럽 및 중국 소재에 대한 신규 안전 놀이터 가능성이 없으며 다른 사업 개발 계획도 없습니다. , 그래서 정정은 관리 조치의 공식 공포 이후 공개될 해석 세부 사항에 여전히 세심한 주의가 필요한지 여부;

3. 항추앙치항기금과 온라인영화TV기금 모두 납입자본금 부족 문제에 직면해 있으나, 이번 과도기에는 납입자본금을 정정 범위에서 제외하므로 철저한 납입이 필요함 설명 세부 사항에주의하십시오.

(2) 미래 사업

펀드사가 향후 추진할 ​​벤처캐피탈 펀드 및 특별펀드 설립을 위한 시장지향적 협력을 위해서는 펀드 설립 및 안전 놀이터기준, 적격 안전 놀이터자 발굴에 중점을 두고 업계 동향에 부응해야 함 강력한 감독을 받고 비즈니스 운영 표준화에 좋은 역할을 합니다.